债券波动率指标急剧上升，美联储或将开启放水模式？

根据彭博数据显示，「债券波动率指标 – MOVE 指数」已飙升至 139.88，BitMEX 创办人 Arthur Hayes 表示，这是美国联准会准备开闸放水的讯号。

「债券波动率指标 – MOVE 指数」是美国国债市场的恐慌指数，类似于股市的 VIX。当它升高，代表债券市场的不确定性、波动性加剧。Arthur Hayes 此前曾发文表示，当这个指数飙升时，用融资操作美债或公司债的玩家会因保证金要求提高而被迫抛售，这可能触发去杠杆卖压，造成价格下跌、殖利率飙升，并进一步扩大市场压力。

对联准会而言，美债与公司债是该机构誓死都要捍卫的两个市场。因为如果美债市场失控，将危及美元的全球储备地位与美国政府自身融资能力；若企业债市场崩溃，则将引发企业信用连锁倒闭，导致实体经济迅速恶化。

因此，Arthur Hayes 认为，一但 MOVE 指数超过 140，就代表联准会必须考虑出手干预市场的时刻了。

但事实上，MOVE 指数升高只能被视为一个讯号，不应与联准会放水划上等号。联准会是否放水仍需要考虑：系统性风险是否已扩散（例如信贷流动性枯竭）以及通膨压力是否依旧处于高位等因素。例如，2022 年 尽管 MOVE 飙升超过 150，联准会在 2022 年下半年仍坚持升息路线，并未转向宽松。

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